开源证券股份有限公司陈宝健,刘放浪近期对海光信息进行打算并发布了打算陈述《公司信息更新陈述：接头成果晋升，存货和条约欠债印证下流高景气》，赐与海光信息买入评级。

海光信息(688041)

高度看好公司遥远发展，看护“买入”评级

咱们看护2025-2026年归母净利润猜度为30.18、42.13亿元，同期新增2027年猜度为58.06亿元，EPS为1.30、1.81、2.50元/股，现时股价对应PE划分为116.3、83.3、60.4倍，看护“买入”评级。

接头成果显耀晋升，存货和条约欠债印证下流高景气

（1）2024年全年公司杀青营业收入91.62亿元，同比增长52.40%；杀青归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%。其中Q4单季度杀青营业收入30.26亿元，同比增长46.22%；杀青归母净利润4.05亿元，同比增长12.09%。（2）公司接头成果有所晋升，其中，销售用度率为1.92%，同比晋升0.07个百分点；解决用度率和研发用度率划分为1.55%、31.76%，同比着落0.68、1.38个百分点。公司研发插足总数为34.46亿元，同比增长22.63%，成本化率由2023年的29.93%将至2024年17.04%。（3）公司销售毛利率为63.72%，同比晋升4.05个百分比，咱们判断主要由于高端居品销售占比晋升所致。（4）存货和条约欠债印证下流高景气。2024年末公司存货为54.25亿元，较三季度末加多15.29亿元，主要系为搪塞市集需求增长及保险供应链踏实，公司主动加多备货所致。同期，公司条约欠债为9.03亿元，同比环比均大幅加多，主要系收到客户大额预定条约货款，按照条约商定，公司需分批录用。

挽回互联网厂商打造标杆案例，期待2025年DCU获取更大龙套

2024年，公司的CPU居品进一步拓展市集讹诈领域、扩大市集份额，相沿了平素的数据中心、云计算、高端计算等复杂讹诈场景。公司DCU居品具备深广的计算智商、高速并行数据处明智商、精良的软件生态环境三大时间上风，还是杀青了在东谈主工智能、大数据处理、贸易计算等领域的范围化讹诈，不错用于大模子的测验和推理，客户褪色了包括智算中心“新基建”、互联网、金融、运营商等行业。公司与头部互联网厂商推出了挽回决策，打造了世界产软硬件一体全栈AI基础武艺，酿成了多个标杆案例。

风险教导：客户连合度较高风险、市集竞争风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计算，华夏证券邹臣打算员团队对该股打算较为深刻，近三年猜度准确度均值高达90.75%，其猜度2025年度包摄净利润为盈利28.85亿，字据现价换算的猜度PE为121.72。

最新盈利猜度明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级4家；当年90天内机构接头均价为181.02。

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