12月23日，四大行除中国银行外，股价纷繁创出历史新高，中国银行盘中股价也与历史高点捏平。其中，工商银行（601398）收于6.7元，年内涨幅达47.5%；农业银行（601288）收于5.19元，年内涨幅为50.4%；中国银行（601988）收于5.36元，创下历史收盘新高，盘中最高5.40元/股，与10月8日高点捏平，同为历史新高，年内涨幅为41.3%；确立银行（601939）股价为8.62元，年内涨幅为39.7%。

　　诚然比较于多样题材股、小盘股，四大行短期的涨幅不一定惊东谈主，但贵在捏久。在四大行股价纷繁创出历史新高后，超过于照旧还原了大盘在3674点的高地。四大行的股价年内不仅大幅跑赢大盘，也跑赢通盘这个词银行板块。

　　本年银行板块的走势约莫不错分为三个阶段：

　　第一阶段是1-8月，合座商场不休走低，风险偏好捏续下跌，避险情感和“金钱荒”鼓舞银行板块独步天下，四大行真实领涨通盘这个词商场。

　　第二阶段是9-11月，受一揽子增量策略的刺激，商场风险偏好大幅耕作，通盘这个词商场也从底部大幅反弹。银行股也随从商场有所上升，四大行股价也纷繁创出历史新高，但在这一技能银行股的领略要弱于大盘。

　　第三阶段是12月于今，中央经济使命会议定调货币策略为“死心宽松”，上一次定调“死心宽松”的货币策略还要追忆到2008年和2009年的中央经济使命会议。中央经济使命会议还指出，要“当令降准降息，保捏流动性充裕”。降息预期和资金供需缺口扩大，鼓舞国债收益率快速下行，10年期国债收益率快速下行并跌破1.7%，12月内已累计下行超30个基点，30年期国债收益率也下行至1.95%隔邻。

　　国债收益率算作无风险利率，是多样金钱订价的锚。在资金寻找高票息债券而不能得的布景下，转而增捏高股息的高质地上市公司股权成为了理思的替代，而四大行具有较高的股息率、谨慎的推敲和捏续相识的现款分成比例，当然成为大资金的首选。

　　以2023年年度分成和12月23日的收盘价测算，即即是在年内股价照旧大涨的情况下，四大行的股息率仍在4.5%支配，况且四大行的现款分成比例均达到30%，且在2024年齐践诺了中期分成。

　　在利率下行的同期，保费运行修起增长，险资面对较大的配置压力，它们也在不休增捏四大行的股票。比如，12月18日，据港交所露出的公告，吉祥资管在场内增捏6725.5万股确立银行H股股份，耗资约4.24亿港元。此番增捏后，吉祥资管总共捏有120.54亿股建行H股股份，占建行H股总和的5.01%，占该行总股本的4.82%。年内吉祥资管照旧屡次增捏工行股票，其捏有工行H股的比例照旧达到15%。

　　好多机构瞻望，2025年10年期国债收益率有可能会进一步下探至1.5%。比较如斯之低的国债收益率，四大行当今4.5%支配的股息率对债券类资金来说无疑仍极具迷惑力。

图：A股上市银行股股息率

数据来源：Choice、《财中社》整理。注：股息率基于12月23日股价计算